This is the material created for my graduation thesis presentation.
Please take a look at how I structured and explained the research I conducted.
Abstract
This study is an analysis of the relationship between the ESG activities of a company and the stock price return.
Active research on ESG activities and the financial performance of companies is being conducted by many scholars around the world, but there is still no consistent conclusion.
This study attempted to examine the financial performance of ESG investment considering the specificity of time, not just an analysis of the investment performance of ESG funds. In the first half of 2020, the coronavirus-19 spread rapidly that occurred a chaotic period around the world, which caused the stock market to plunge and experienced the severe volatility.
The purpose of this is to know whether investors invest consciously in ESG activities of companies during such a brief recession in Korea, and if so, whether they have been compensated for them.
According to the purpose of the study, the ESG rating issued by the Korea Corporate Governance Service was used to verify the fixed-effect regression analysis with the financial factors and stock returns data. As a result of the empirical analysis, companies with high ESG ratings (S, A+, A, B+) during the downturn showed significantly lower stock price returns compared to those with low ratings (B or less), and the robust conclusion was reached for each E, S, G grade as well.
In addition, as a result of regression analysis using the rate of return as a dependent variable, it was found that, in general, current liabilities, book-to-market ratio, operating profit, momentum, and idiosyncratic risk were statistically significant.
본 연구는 기업의 ESG활동과 재무적 성과인 주가수익률의 관계성에 대한 분석이다.
국내 및 해외에서 기업의 ESG활동과 재무성과에 대한 활발한 연구가 이루어지고 있으나 아직까지 일관된 결론으로 맺어지지는 않는다. 본 연구는 단순한 ESG관련 펀드의 투자성과에 대한 분석이 아닌 시기적 특수성을 고려한 ESG투자의 재무성과를 살펴보고자 하였다.
2020년 상반기 코로나바이러스감염증-19의 확산이 빠르게 퍼지며 전세계적으로 혼란스러운 시기를 겪으며 이로 인해 주식시장도 폭락과 변동성 장세를 겪었다. 이러한 한국의 짧은 침체기 동안 투자자들이 기업의 ESG활동을 의식하여 투자하는지, 그렇다면 그에 대한 보상을 받았는지를 알고자 하는 목적을 가지고 있다.
연구 목적에 맞춰 한국기업지배구조원에서 발행하는 ESG등급과 재무지표, 두 가지의 주가수익률을 이용하여 고정효과회귀분석으로 검증해 보았다.
실증분석 결과 침체기간 동안 ESG등급이 높은 기업군(S, A+, A, B+) 은 등급이 낮은(B이하) 기업군에 비하여 주가수익률이 유의하게 낮은 수치를 보였고 통합등급 뿐만이 아니라 개별 E, S, G등급에서도 같은 결과를 보이는 강건한 결론을 냈다. 또한 수익률을 종속변수로 하는 회귀분석 결과 대체적으로 유동부채, 장부가치대시장가치비율, 영업이익, 모멘텀, 기업고유위험요인 변수가 통계적으로 유의한 것을 발견하였다.